Esta plaza toma el nombre que toda la vida ha llevado, por que en la parte oriental se levanto El Convento de Nuestra Señora de la Merced. El Convento se arruinó y fué abandonado, hasta que las autoridades locales instalaron en sus dependencias el Tribunal Superior de Justicia. En la parte que actualmente ocupa el Teatro Heredia estuvo la capilla del Convento, y sirvió muchos años de depósito de maderas.

El día primero de enero de 1882 los señores Juan B. Mainero y Trucco y Dario Alberto Henriquez instalaron en la torre de la iglesia de la Merced el faro que años mas tarde fue trasladado al baluarte de Santo Domingo.